Misure BaFin e conseguenze a partire da oggi

Pubblicato il 19 Maggio 2010 da Veronica Baker

Oggi si preannuncia sin dalle prime battute una giornata volatilissima, con gli indici europei – l’ho pronosticato sin da ieri – che a mio avviso chiuderanno con perdite intorno al 5% in media ( per altro, l’Ibex spagnolo ha aperto oggi intorno al -3% e il nostro Ftsemib a -2.5% )

A complicare le cose, ci si mette pure il Telegraph , che in questo Link ci spiega esattamente le motivazioni sul perchè la scelta della BaFin è completamente errata :

Traders greeted the move by BaFin, the German regulator, with a mixture of anger and astonishment. One bond trader said he expected Wednesday’s trading session to be one of the most volatile in living memory:It will be complete chaos, I really don’t know what the Germans think they are doing.

Ma soprattutto, quello che succederà oggi sarà esattamente questo :

One immediate effect was that the cost of insuring European government debt fell as markets were hit by a so-called “short squeeze” where investors with short positions are forced to offload their holdings and buy the bonds, causing the price to increase.
This is certain to please the German authorities, who have waged an increasingly hostile war of words with supposed speculators.
BaFin said the ban was being introduced due to “extraordinary volatility in debt securities issued by eurozone countries”.

Falsissimo, tutti sanno delle guerre intestine in Europa fra Francia e Germania, e siccome – come ho già raccontato più volte – le banche francesi stanno comprando Eurobonds e vendendo € – e la cosa non fa piacere ai tedeschi , come ben noto – allora se ne pensano bene di provare a sostenere in questo modo puerile l’€, ma in questo modo si fanno solo gli interessi degli USA.

Ed andando avanti nella disamina del documento Bafin ( di cui ricordo un mese e mezzo fa circa avere dato notizia di una sua versione “unofficial” che circolava già da tempo ):

In a statement, it said short-selling had led to excessive price movements “which could have led to significant disadvantages for financial markets and have threatened the stability of the entire financial system”. However, traders said that the measures, which will also prohibit the naked short-selling of shares in major German financial institutions, such as Allianz. Commerzbank, and Deutsche Bank, could lead to an immediate backlash from investors around the world.

Tutto ok, ma c’è un problema , ed è il seguente :

They added that the ban was likely to be effectively unenforceable. It will not stop traders from shorting the bonds and shares using other European markets.

Il problema è che tutti si sono accorti che l’€ è un cappio al collo dell’UE, e – naturalmente – non si possono proibire in tutta Europa operazioni short ! Ad esempio, è possibile lo stesso ad esempio andare short su Deutsche Bank o su Allianz ( faccio due nomi a caso ) al Nyse usando i corrispondenti ADR.

Ma andiamo avanti :

“Without the two-way flow the German market is likely to become utterly dysfunctional,” said one London-based bond trader. “Nobody ever thought they’d do this in a million years and it raises the long-term question of who is now going to want to buy their debt.”
One immediate effect was that the cost of insuring European government debt fell as markets were hit by a so-called “short squeeze” where investors with short positions are forced to offload their holdings and buy the bonds, causing the price to increase.

Questo è uno dei motivi per cui tutti i Bonds UE – Bunds in particolare – sono all’all time high ….
Ma è un fuoco di paglia, perchè improvvisamente si riverseranno tra un po’ a mercato tutti i Bonds Europei, causandone un crollo delle quotazioni.

This is certain to please the German authorities, who have waged an increasingly hostile war of words with supposed speculators.
BaFin said the ban was being introduced due to “extraordinary volatility in debt securities issued by eurozone countries”.

Se quelle viste fino ad ora sono situazione eccezionali di volatilità , aspettiamoci nelle prossime settimane un tracollo in stile Lehman, la parole di BaFin sono davvero molto, molto sibilline e preoccupanti.

In a statement, it said short-selling had led to excessive price movements “which could have led to significant disadvantages for financial markets and have threatened the stability of the entire financial system”. However, traders said that the measures, which will also prohibit the naked short-selling of shares in major German financial institutions, such as Allianz. Commerzbank, and Deutsche Bank, could lead to an immediate backlash from investors around the world.
They added that the ban was likely to be effectively unenforceable. It will not stop traders from shorting the bonds and shares using other European markets.
“Without the two-way flow the German market is likely to become utterly dysfunctional,” said one London-based bond trader. “Nobody ever thought they’d do this in a million years and it raises the long-term question of who is now going to want to buy their debt.”

Esattamente.

L’unica cosa che riusciranno ad ottenere è un aumento ancora più massiccio della volatilità, ed una estrema volatilità dei mercati che farà da preludio ad un violento sell off .

Ma probabilmente, è quello che vogliono le autorità politiche, per trovare una scusa che dia loro la capacità di giustificare alle grande masse- ignare di quanto sta accadendo sopra le loro teste – le manovre assolutamente impopolari che proporranno nei prossimi mesi.

Ma in un mondo globalizzato,l’UE non può permettersi di agire da sola, pena l’isolamento.

E l’ultimo commento di un analista di Bofa è – nella sua ironia – davvero appropriato.

Analysts at Bank of America Merrill Lynch summed up the mood with a note titled What’s Germany going to ban next? Rainy days, harsh words, the Macarena?

Il bund – e con loro tutti gli Eurobonds – sono destinati a schiantarsi nelle prossime settimane.
Non si può alterare il mercato in questo modo.

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