Pubblicato il 10 Giugno 2008 da Veronica Baker
Monolines saltate in aria, ed ora ?
The ratings of MBIA Inc. and Ambac Financial Group Inc., the world’s largest bond insurers, are poised to fall to below investment grade, according to analysts at Municipal Market Advisors.
Standard & Poor’s lowered the two insurers to AA from AAA on June 5, while Moody’s Investors Service said it is considering a reduction of the companies’ top-level ratings.
The downgrades will make it more difficult for the insurers to generate new business and raise additional capital, accelerating the decline of their credit quality, Municipal Market Advisors of Concord, Massachusetts, said in a report today.
The analysts said they based their prediction on what happened when S&P and Moody’s reduced other bond guarantors.
The insurance units of CIFG Holding Ltd., FGIC Corp. and Security Capital Assurance Ltd. fell below investment grade after initially losing their AAA ratings.
Based solely on what has happened to other downgraded bond insurers, the downgrades to MBIA’s and Ambac’s ratings will reasonably continue, perhaps rapidly, into non-investment grade territory,” the analysts wrote.
Il fallimento (annunciato) di un business adagiato su un oceano di liquidità (bastava però solo il movimento dell’1% del sottostante per bruciare integralmente il loro capitale sociale, il che dà l’idea della assoluta mancanza di consapevolezza del rischio) che ad un certo punto si è aperto e li ha inghiottiti senza pietà, dato che solo uno sapeva camminare sulle acque.
Ambac sostiene che “l’incertezza è temporanea”.
MBIA ha criticato aspramente Moody’s per la sua decisione e ha detto che “la revisione è inutile e la tempistica infelice perchè i problemi della società sono temporanei”.
Ambac ha perso circa il 97%, MBIA il 95% e l’incertezza è ancora temporanea ?
C’è da chiedersi del perchè di tale ritardo, ma non è difficile capire i motivi.
Il problema delle monolines (in teoria baluardo del sistema di garanzia sui crediti americani e mondiali) si “estende” attraverso l’economia reale risalendo sino alle stesse istituzioni nazionali.
Stati, comuni ed altre istituzioni si finanziano emettendo obbligazioni garantite per ottenere migliori agevolazioni sui tassi, che in futuro non avranno più.
Il declassamento delle monolines porterà ad un effetto domino dagli effetti assai pericolosi.Comporterà, infatti, una diminuzione generalizzata dei rating attribuiti agli strumenti finanziari da esse assicurati (Municipal Bonds americani, CDOs, cartolarizzazioni) o quantomeno, una nuova forte pressione di vendita sugli stessi, con conseguenti, ulteriori svalutazioni nei bilanci delle istituzioni finanziarie che li detengono all’attivo.
Oltre agli investitori nei sicurissimi (ma solo in teoria, però) ” Municipal Bonds”, chi saranno le prossime vittime illustri ?
Si vocifera che Barclays e HBOS avrebbero riassicurato a loro volta gli assicuratori su alcuni CDOs – e rischiano di trovarsi nella scomoda situazione di dover rimborsare le monolines, che pur essendo tecnicamente ormai fallite, sono tenute in vita proprio per questo motivo (non si era ancora capito ?) ; e nella stessa situazione delle due banche inglesi, quante ce ne saranno ?
Quien sabe, ma temo una valanga.
Mah, che aggiungere di più ?
Non vorrei essere pessimista, in fondo, ma i numeri, purtroppo, sono questi.
